sábado, 31 de mayo de 2008

Partes de un proceso de titularizacion

i. Originador Es el propietario del patrimonio de los bienes del patrimonio autónomo, es el que necesita de la liquidez que generará el proceso de titularizacion. Un mismo proceso de titularizacion puede tener varios originadores.

ii. Estructurador Analiza la factibilidad de la titularizacion, que estudia las proyecciones de Cash flow, analiza los riesgos y emite opinión sobre la conveniencia o inconveniencia de la operación, esta actividad puede ser ejecutada directamente por el originado, por el fiduciario o por un tercero.

iii. Agenda de manejo Emite propiamente los títulos, basado en representación de un patrimonio autónomo o de fondo común especial que administre, según sea el caso. Debe encargarse de realizar todos los tramites tendientes a la autorización del titulo.

iv. Administrados Es la entidad encargada de administrar los bines titularizados y de recaudar los flujos que dichos bienes generan.

v. Colocador Persona o entidad encargada de colocar los títulos en el mercado, la colocación también la puede realizar el fiduciario, o se realiza a través de la bolsas de valores.

viernes, 30 de mayo de 2008

Acciones y sanciones penales emergentes del cheque

Un cheque girado defectuosamente o sin la provision suficiente de fondos en garantía de una obligación origina cuatro años de cárcel en contra del girador y cuando el documento es empleado como garantía la pena es para quien lo exige como garantía.

jueves, 29 de mayo de 2008

Henry Ford y el Modelo T: ¡Mi creación es inmortal!:

En 1912, Henry Ford, el magnate de la industria automovilística estadounidense, volvía de un viaje por Europa y al llegar a su factoría se encontró con una sorpresa: sus ingenieros habían construido una versión mejorada de su buque insignia, el Model T. Tras unos segundos de inspección, Ford sacó las manos de los bolsillos y comenzó a destruir personalmente el vehículo, gritando a los cuatro vientos algo así como “el modelo T es mi creación personal y es lo que los americanos quieren, jamás morirán, nadie tiene derecho a modificar mi invento”. Y, efectivamente, durante una década fue así, el modelo T no encontró competidor, manteniendo la primacía de Ford en el mercado. Sin embargo, la competencia trabajaba duro en investigación y desarrollo, todo lo contrario que Ford, que básicamente se limiitaba a cambiar el color de los modelos. En 1925 Chevrolet daba el golpe, con un nuevo coche que inmediatamente atrajo la atención de los usuarios y redujo las ventas de Ford prácticamente a la mitad. Chevrolet se aupó al liderato. Ford jamás recuperó esa posición.

Via Mangas Verdes

miércoles, 28 de mayo de 2008

Términos usuales en materia de Takeovers (VIII)

Two-tier front loaded offer. Una oferta que tiene dos partes. La primera parte en la cual la sociedad Bidder ofrece un precio muy alto por una cantidad (51%) de las acciones que primero le sean vendidas. En la segunda parte, llamada “back-end”. La sociedad Bidder adquiere las acciones restante s de la sociedad target mediante una fusión a un precio menor de la primera etapa.

White Knight. Un demandante que es amigo de la parte administrativa de la sociedad target que acuerda que en caso de alguna oferta de un tercero, procederá a la adquisición de la sociedad. Además asume el acuerdo de mantener el board inicial. Caballero blanco.

White Squire. Se acuerda que una sociedad, a requerimiento de la administración de la sociedad target, comprar una porción menor a la participación mayoritaria. De esta manera se pretende bloquear una adquisición. Es el caso de Bellsaut que quería comprar Entel, pero Entel busco a Millicom otra sociedad más grande para que comprara una parte de su participación, de esta forma Bellsaut perdió el interés en ENTEL.


FIN DEL CAPITULO

martes, 27 de mayo de 2008

Transformación. de Empresas

Cambio de un tipo societario a otro tipo societario adopta una forma corporativa diferente de su forma corporativa original esta transformación debe ser autorizada por el Registro de Comercio y previamente por la Junta Extraordinaria y debe estar contenida en Escritura Publica.

viernes, 23 de mayo de 2008

Jean Paul Getty, petróleo en las venas



Este barón del petróleo y amante del arte fue uno de los hombres más ricos de los Estados Unidos

Nacido en Minnesota en 1892, hijo de un magnate del petróleo, Jean Paul Getty estudió en Berkeley y Oxford. Tras su graduación en 1913, invirtió en campos petroleros en Oklahoma. En pocos años, acumuló una considerable fortuna personal a través de la compra-venta de compañías petrolíferas.

En 1930, Getty heredó la petrolera de su padre y, a través de hábiles inversiones, adquirió la Pacific Western Oil Corporation y otras compañías del rubro. Finalmente, fusionó sus empresas dispersas en el enorme conglomerado Getty Oil.

En 1949, Getty acordó con Arabia Saudita la concesión por 60 años de la extracción de petróleo en la frontera con Kuwait. Ni una gota había sido descubierta allí hasta entonces. En 4 años de exploración, Getty perdió 30 millones de dólares sin resultados. Sin embargo, el oro negro finalmente apareció. Desde 1953, la apuesta de Getty comenzó a producir 16 millones de barriles por año. En 1953, Getty fundó un museo en California, donde expuso los cuadros, antigüedades y otras obras que coleccionó a lo largo de su vida.

Al momento de su muerte, en 1976, Getty controlaba más de 200 empresas y se estimaba su riqueza en unos 3 mil millones de dólares.

De la redacción de MATERIABIZ

jueves, 22 de mayo de 2008

Clases de títulos valores que se emiten

i. De contenido crediticio da derecho al titular de recibir dinero en proporción a la utilidad de la porción que ese titulo representa en el titulo autónomo, ofrece utilidades de acuerdo a los que origine el patrimonio. Cumplido el plazo de maduración del titulo, el titular aportado por el titulo mas un interés bajo la forma de una renta variable.

ii. Títulos de participación El titular de este documento es considerado como un titular de una parte del patrimonio autónomo y por tanto tal el derecho a recibir las utilidades generadas en un periodo de soportar las perdidas que genere el patrimonio autónomo en ese periodo. Es un titulo que genere mas riesgo que el titulo de contenido crediticio.

iii. Titulo Mixto además de representar una parte alicuota del patrimonio autónomo o del fondo, otorgan el derecho al pago de una suma determinada de dinero. No solamente le dan al titular un derecho sobre una porción en el patrimonio autónomo sino que le garantizan un nivel de calidad en resumen los títulos están en función de la gestión del administrador del fondo.

miércoles, 21 de mayo de 2008

Responsabilidad del titular y Cheques especiales

Responsabilidad del titular
El titular de la cuenta además de ser penalmente responsable es además civilmente responsable.

Cheques especiales

A. Cruzado General simple o solo cruzado, puede ser cobrado por una entidad bancaria cualquiera sea esta, pero siempre debe tratarse de la entidad bancaria y no natural. Lleva dos líneas paralelas oblicuas en el anverso sin otro requisito adicional, algunas veces se coloca la palabra cruzado en sus líneas.

B. Cruzado especial, puede ser cobrado por una entidad bancaria especial, el nombre es colocado entre las líneas.

C. Para abono en cuenta destinado a su abono o adjudicación en cuenta especifica del titular del cheque o persona a cuya orden sea girado.

D. Cheque Certificado o Visado, este garantiza el aporte consignado en el mismo, otorgado en el banco mediante una anotación en el reverso. El titular pide al banco que le separe que le reserve el monto asignado en el cheque, el pago de este se encuentra garantizado, este es llamado CHEQUE CERTIFICADO y tiene montos asegurados y es el documento mas seguro, al momento de separa los montos, y al ser pagado por el girador.

E. Cheque de Gerencia girado por una entidad bancaria contra una cuenta de su propia titularidad, se entiende plenamente garantizado, el banco a cambio cobra al usuario un importe, y normalmente debita el importe del cheque de la cuenta del usuario o pide el pago antes de la emisión del cheque.

F. Cheque viajero es emitido en favor de una persona por el banco en cortes de 5, 10, 15$ el fin tradicionalmente era su uso para otras plazas, ahora ha sido reemplazado por la tarjeta de crédito.

G. Cheque fiscal emitido por los estados contra una cuenta de su propiedad con destino al pago de deudas o servicios pagados, por ejemplo: el Estado es el que lo utiliza en el pago de la deuda externa.

martes, 20 de mayo de 2008

Racanería digital: Ross Perot, Bill Gates y Microsoft

En 1979, el empresario del sector informático y político Ross Perot intuyó que Bill Gates estaba a punto de crear una gran empresa y decidió hacerle una oferta de compra, pero jamás hubo acuerdo. Perto asegura que le ofreció a Gates entre 40 y 60 millones de dólares. Gates sólo recuerda haber escuchado entre 6 y 15 millones por lo que luego sería Microsoft.
Mangas verdes

domingo, 18 de mayo de 2008

Términos usuales en materia de Takeovers (VII)

Satandstill Agreement. Acuerdo de paz entre la sociedad target y la sociedad Bidder, en el cual la sociedad Bidder acuerda no adquirir a la sociedad target por numero determinado de años. Generalmente la sociedad target compra estos contratos pagando con grennmails.

Stop, lock & Listen letter. Carta elaborada por la administración de la sociedad target dirigida a los accionistas luego de que una oferta de compra de acciones ha tenido lugar. La administración no toma posición alguna y recomienda a los accionistas que esperen su consejo.

Tender Offer es una oferta de compra de acciones realizada por una sociedad Bidder a los accionistas de una sociedad target, en la cual la sociedad Bidder realiza una oferta que supera el precio de mercado de las acciones.

sábado, 17 de mayo de 2008

Reorganización de Empresas.

Se entiende al proceso por el cual un Grupo Económico recoloca, sitúa, reordena sus intereses económicos, bienes en Capital entre sociedades que pertenecen al mismo grupo económico, se entiende por grupo económico, aquel conjunto de empresas que están sujetos a un mismo control y tienen un mismo “dueño” es un proceso descrito en detalle por el D.S. 24051. Si se tiene este grupo económico las fusiones y transferencias que se realicen entre las empresas pertenecientes al grupo económico esta libradas del pago de tributos.

viernes, 16 de mayo de 2008

Arthur Andersen, la ética por sobre todas las cosas


Fundó la principal auditora del mundo sobre profundos valores éticos

Arthur Edward Andersen nació en 1881 en una familia de inmigrantes noruegos asentada en un pequeño pueblo granjero a 40 millas de Chicago. Desde la más tierna infancia, fue educado en la disciplina, la honestidad y la cultura del trabajo.

La vida no sería sencilla para el joven Arthur. La muerte de sus padres lo obligó a trabajar mientras cursaba la escuela secundaria. Pero el esfuerzo rindió sus frutos: Andersen se graduó y comenzó a cursar en la Universidad de Illinois mientras trabajaba como empleado contable para unos fabricantes de equipos agrícolas de Chicago.

En 1908, Andersen consiguió empleo en la oficina de Chicago de la firma británica de contabilidad PriceWaterhouse. A los 23 años, tuvo el honor de convertirse en el Contador Público más joven del estado de Illinois. Poco después de su graduación, con su amigo Clarence Delany, fundó "Andersen, Delany & Company" para ofrecer servicios contables y de auditoría. Al poco tiempo, Delany se abrió de la empresa que fue rebautizada como "Arthur Andersen & Company".

La firma tuvo una sensacional expansión en los años veinte gracias a una gran idea de su fundador: las empresas energéticas adquirían cada vez mayor peso en la economía norteamericana. ¿Por qué no tenerlas como principales clientes para sus servicios de auditoría?

Sin embargo, la Gran Depresión de 1930 fue un tremendo golpe para muchos de sus clientes (y, por extensión, para su firma). Arthur puso el hombro por ellos. Arriesgando su prestigio, convenció a distintos bancos de que otorgaran los créditos necesarios para que las compañías siguieran operando. Gracias a este gesto, la reputación de la auditora se difundió a lo largo y ancho de norteamérica.

A lo largo de toda su carrera, Arthur se caracterizó por un estricto respecto hacia los valores éticos que le habían inculcado desde niño. Varias veces rechazó oscuras ofertas de ejecutivos de las empresas que auditaba. Siempre que se le presentaban estos dilemas, él repetía su lema: "Think straight, talk straight". Incluso, todos aquellos que quisieran trabajar para él debían comprender que la ética era el valor fundamental de la compañía.

Hacia el final de su vida, Arthur se dedicó a escribir libros sobre auditoría y a recorrer los Estados Unidos pronunciando discursos sobre la profesión. A su muerte, en 1947, Arthur Andersen & Co ya tenía oficinas en casi todo el territorio norteamericano y empleaba cerca de 1.000 contadores. Tres décadas después, ya empleaba unas 80.000 personas en más de 80 países.

Sin embargo, la historia no tendría final feliz. A fines del 2001, un caso de fraude, donde aparecían involucrados altos ejecutivos de Arthur Andersen, acabó por desintegrar a la compañía. Irónicamente, la crisis se desencadenó en una de las empresas que Arthur había ayudado a sobrevivir allá por la década del ‘30: la energética Enron.

De la redacción MATERIABIZ

jueves, 15 de mayo de 2008

Fiducia de titularizacion

A. denominada titularizacion o securitizacion es un mecanismo para la creación de títulos o valores a partir de los activos diferentes.

a) Mecanismos
i. Patrimonio Autónomo Se constituye un patrimonio autónomo bajo las reglas explicadas que tiene por objeto cumplir las siguientes tareas:

1) Acumular bienes que respalden la titularizacion de bienes que pueden ser Cash flow, bienes muebles y hasta inmuebles.
2) Emitir los títulos y recaudar el dinero proveniente de su colocación.

ii. Fondo Común Especial lo que se hace es crear un fondo que tiene por objeto captar ciertos bienes esenciales, tal el caso de una cartera de crédito, activos fungibles e infungibles, un conjunto de títulos de deuda, etc. que forman parte del Fondo Común que tiene destino esencial, la emisión de títulos valores y no puede tener otro fin.

b) Bienes que pueden titularizarse
iii. Cartera de Crédito Se puede titularizar un Cash flow futuro originado en una cartera de crédito sea de activo corriente o no corriente lo que sucede es que los bienes conformantes de la cartera se predestinan al fondo que conforma el patrimonio autónomo y que respaldara la emisión del titulo valor.

iv. Activos inmobiliarios Es posibles destinar bienes inmuebles al patrimonio autónomo que con su valor respaldaran a los títulos valores

v. Rentas o flujo de caja Cuyo comportamiento futuro puede predecirse en base a estadísticas o en proyecciones. Titularizaciones se efectúan para ciertos fines previstos por la ley.

lunes, 12 de mayo de 2008

Rechazo de un cheque

Cuando un cheque es rechazado por el banco este debe especificar porque, este rechazo se expresa en un acto llamado protesto; es decir, el banco protesta, rechaza el cheque, colocando su sello de protesto en el reverso y explicando la razón, que puede ser: insuficiencia de fondos, giro defectuoso, cuenta creada, etc. el sello es suficiente prueba para proceso criminal del girador.

domingo, 11 de mayo de 2008

Olfato periodístico: Washington Post y el Water Gate

En 1972, el ‘Washington Post‘ le ofrecía al ‘Chronicle‘ de San Francisco la oportunidad de compartir una serie de artículos que dos reporteros llamados Bob Woodward y Carl Bernstein andaban publicando acerca de un affaire en el cuartel general de los demócratas en Washington, el hotel Watergate. Carlos Thieriot, su propietario, dijo ‘no’: “Esa historia no despertará ningún interés en la Costa Oeste” sentenció, dejando vía libre a su rival, el ‘San Francisco Examiner‘, que se hizo los derechos por la impresionante suma de… 500 dólares.

Via Mangas Verdes

sábado, 10 de mayo de 2008

Términos usuales en materia de Takeovers (VI)

P. Raider Apelativo despectivo de las sociedades Bidder.

Q. Restructuring o recapitalizacion. En el contexto de los takeovers, es el cambio de la composición del capital con el fin de desanimar a la sociedad Bidder. Generalmente se plasma en la emisión de bonos basura y en la emisión de acciones preferidas, prestamos gigantes, dividendos especiales. Es mas de lo que la sociedad Bidder ofrecería a los accionistas.

R. Shark Repellant Provisión en los estatutos de la sociedad target para hacer más difícil la adquisición Tal es el caso de las pisón pillls y de las supermayorias.

jueves, 8 de mayo de 2008

Cambio de Nombre

Es un acto que necesita la aprobación de la Junta Extraordinaria puede ser cambiado sin limitación alguna salvando la prohibición de utilizar un nombre ya existente, en el caso de la S.A. el Nombre comercial recibe también la identificación internacional de denominación, y en las SRL Razón Social. Otras reformas una sociedad puede ser objeto de cualquier reforma sin limitación alguna pueden modificar sus estatutos, objeto, domicilio, duración, etc. solamente es necesaria la autorización de la J.E de los accionistas.

miércoles, 7 de mayo de 2008

Alvin Toffler


Famoso gurú del cambio organizacional

Por más de cuatro décadas, Alvin Toffler (1928) ha sido una de las voces más intuitivas e influyentes de la vida intelectual de los negocios. Su gran aporte consistió en la creación de una nueva disciplina alrededor del estudio del cambio y su impacto sobre los negocios y la cultura. Las investigaciones de Toffler han enseñado a múltiples organizaciones a adaptarse a un entorno dinámico.

De la redacción de MATERIABIZ

martes, 6 de mayo de 2008

Fiducia en Garantía

A. Contrato en virtud del cual el fideicomietente que generalmente es el deudor (pero no puede serlo) entrega al fiduciario uno o mas bienes con el fin de garantizar con ellos, o con su producto el cumplimiento de una o varias obligaciones en beneficio de uno o varios acreedores. La entrega de los bienes al fiduciario puede hacerse:

a) Transfiriendo los bienes y generando un patrimonio autónomo este hace que se configure una garantía en cuanto sustrae los bienes del patrimonio del deudor.
b) Sin transferir los bienes en cuyo caso se celebra un contrato de encargo fiduciario y es aconsejable cuando se trate de la administración de medios o fuentes se pago.


i. Ejemplo Un constituyente entrega en Fiducia un bien en garantía a un fiduciario el cual entrega a un beneficiario, que puede ser el acreedor, con el cual el constituyente celebra una operación de tal manera el beneficiario confía en recibir efectivamente los bines del fiduciario cuando necesitan garantizar las operaciones que realice con el fideicomitente o constituyente o en este caso deudor.

lunes, 5 de mayo de 2008

Las Marcas mas Poderosas del Mundo 2008

  1. Google
  2. GE
  3. Microsoft
  4. Coca-Cola
  5. China Mobile
  6. IBM
  7. Apple
  8. McDonald’s
  9. Nokia
  10. Marlboro

Via: Millward Brown,

Cheque: Responsabilidad de las partes

El girador del cheque es responsable criminalmente por girar un cheque ya que se entiende como Cash y si el girador emite una instrucción al Banco para que no pague un cheque, asume responsabilidad penal.

sábado, 3 de mayo de 2008

WTT grant: Compre hoy y pague mañana, si paga

A mediados de los setenta, los ejecutivos de la WT Grant, una de las mayores cadenas de tiendas de EEUU, concluyeron que la mejor forma de ganar clientes era ofrecer créditos. Así que pusieron en marcha un ambicioso plan en el que la presión a los jefes y empleados era piedra angular. Aquellos que no otorgaban suficientes créditos a los clientes eran sometidos a vejaciones públicas: a los empleados que no pasaban el corte se le lanzaban tartas a las caras, se les obligaba a arrastrar cacahuetes sobre el piso con sus narices o eran enviados al hotel en pañales. Resultado: los empleados se volvieron la mar de obedientes y diligentes y comenzaron a dar créditos a diestro y siniestro, sin comprobar si los clientes ofrecían garantías o no. WT Grant concedió 800 millones de dólares en créditos hasta su ruina en 1977.

Via Mangas Verdes

viernes, 2 de mayo de 2008

Términos usuales en materia de Takeovers (V)

A. No-shop Clause acuerdo por el cual la sociedad target y su directorio acuerdan que no van a perjudicar ni oponerse a la adquisición y por el contrario van a recomendar la fusión a los accionistas y que además no van a recibir ofertas de otras sociedades Bidder interesadas.

B. Pac man Defense. Acuerdo por el cual la sociedad target hace una oferta por la propia sociedad Bidder al mismo tiempo en que esta realizando su oferta.

C. Poison Pill Conjunto de acuerdo y estrategias que buscan evitar una adquisición hostil. Es hacer que la sociedad sea menos atractiva o mucho mas cara para la sociedad Bidder. La más común es la llamada “call right”. Esta otorga a los accionistas de la sociedad target un derecho de comprar acciones de la misma sociedad a la mitad del precio, cuando la sociedad Bidder trate de comprar o efectivamente compre una participación en la sociedad target que usualmente es del 20%.

jueves, 1 de mayo de 2008

Modificación de la estructura de la Sociedad: Reducción de Capital.

A. Reducir, disminuir el valor de la cuenta capital por decisión de la junta extraordinaria, debe ser objeto de un tratamiento especial dado que constituye una reducción de las garantías ofrecidas a los acreedores de una sociedad, la norma exige tres publicaciones en prensa del acto de reducción de capital y la conformidad de los acreedores con la reducción de capital. Este originara realizar un canje de acciones, cambio de las acciones emitidas hasta la fecha por otras nuevas las cuales reflejan el nuevo Capital pagado de la sociedad, el canje es aplicable a los casos de fusiones y aumentos de Capital con los cuales es necesario volver a emitir títulos luego de aprobar el aumento de Capital.

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