Opciones

Son derechos de vender o de comprar. Es un contrato que puede ser ejecutado en cualquier momento en el futuro y tiene un tiempo de expiración en el mercado. Es un fenómeno por el cual un vendedor esta obligado a vender cuando el comprador así se lo pida, para esperar el comprador debe pagar al vendedor un importe llamado PREMIUM OPTION. El objeto del contrato puede ser un “Stock” o un contrato futuro.
El contrato de opción sirve para retrasar la compra de un contrato de futuro, por ej. Logrando así ganancia sin la inversión de mucho dinero. El precio de un contrato de futuro depende del tiempo que resta hasta la expiración del mismo. Es decir a mas tiempo mayor el precio a pagar. Ej. Se compra un mercado de opción de stocks a un precio de $20 por acción y en el mercado luego el precio de dichas acciones sube a $22. Al ejercitar la opción de vender se puede obtener una utilidad de $2. Operativamente la compra de contratos de opción se denomina “CALL”, en tanto que la compra de contratos de opción de vender se denomina “PUT”. Existen también opciones de inversiones e intereses cuyo fin es proteger una inversión en un país extranjero contra las fluctuaciones del tipo de cambio.

Final INVERSIONES DERIVADAS – FUTUROS Y OPCIONES

Mercados Americanos Mundiales

Los mercados mas importantes para la comercialización de los contratos de futuro son localizados en Chicago, Kansas, Mineapolis y Nueva York y en el mundo existen mercados en Londres, París, Singapore, Tokio, Sydney y Zurich

Los Futuros Financieros

Los bonos, las acciones y la moneda son commodities del mundo de los negocios de las inversiones. Del mismo modo como puede ser dramático el cambio del precio del arroz, del algodón o de la harina etc., el cambio de las tasas de interés, el tipo de cambio de una moneda o la dirección de un indicador, pueden ser dramáticas. Con la creación del mercado de los futuros financieros los inversionistas como los fondos de pensiones lo fondos mutuos y los fondos de inversiones y las firmas de securitizacion pueden protegerse contra los citados cambios que pueden ser funestos para sus inversiones. Ellos son los Hedgers en estos futuros.

Lo mismo que en el caso de los commodities naturales, los especuladores mantiene el mercado constante movimiento y las ventas y compras se producen de acuerdo a las corazonadas o rumores que reciben los protagonistas. El mecanismo OFFSET también vales para este mercado.

Los contratos de futuros financieros se dividen en tres grandes categorías:

• Monedas

• Indicadores de acciones y bonos

• Tasas de interés

El mercado de la moneda tiene el mercado mas antiguo y el mas largo que se remonta a los 70’s. El mercado e indicadores fue incorporado en 1982 y el mercado de futuros financieros de intereses fue incorporado en 1988. Como se indico los interesados en participar en este mercado son los fondos de inversión, los fondos mutuos los grandes portafolios de inversiones y todos los que quieran proteger su inversión de bajas significativas en el mercado.

En los programas de mercadeo la diferencia que se produce entre la compra y venta de un contrato de futuro se conoce con el nombre de ARBITRAJE es decir e mecanismo que resulta de comprar barato y vender caro.

Los Hedgers y los especuladores

Los Hedgers están interesados en los commodities como tales y por tanto son normalmente los industriales los productores, como los granjeros, los mineros, las compañías de producción y hasta las empresas petroleras y financieras. Es decir personas que reducirán en mucho el riesgo involucrado en sus procesos productivos por el hecho de comprar los futuros. Los Hedgers son esencialmente interesados en protegerse a si mismos de la subida de los precios que podrían cortar o disminuir sus ganancias luego del proceso de producción. Por ejemplo una empresa que fabrica poleras de algodón buscara protegerse de la subida del precio del algodón. En cualquier momento si ha comprado un contrato de futuro podrá pedir que le vendan efectivamente el algodón a ese precio ahorrando mucho de dicha compra a un precio “comprometido anteladamente”. Es posible concluir que si el precio sube, el titular del contrato puede vender el contrato por un precio tal que le permita comprar aun la misma materia prima en el Spot Market aun con una pequeña ganancia, pasando así el riesgo a un tercero.

Los especuladores son personas que buscan exclusivamente lucro de participar en los mercados de futuros. No les interesa cual es el commodity en cuestión. Los especuladores buscan lograr grandes ganancias. Los especuladores usan el mercado para ganar por la fluctuación del precio de las materias primas y ganan de la perdida que puedan tener los obligados a vender efectivamente los productos, estos son indudablemente los protagonistas mas importantes de este mercado .

Estos tienen una relación simbiótica con los Hedgers ya que los especuladores buscan el riesgo o las ganancias que este ofrece, en tanto que los Hedgers tratan de huir del riesgo. Ambos se encuentran en el mismo mercado. Los especuladores realmente mantiene el mercado de futuros en movimiento, se dice que si solamente los productores de commodities y los industriales participaran en el mercado de futuros el mercado no funcionaria porque no tendría la energía que le da la codicia de los especuladores.

Cuando el precio de un commodity se incrementa mensualmente, se produce un fenómeno que se denomina Contango.

Es importante reiterar que el mercado de futuros no produce realmente riqueza ya que siempre la ganancia de uno se basa en la perdida de otro. Por ello este mercado se denomina “ZERO SUM MARKETS” (mercados que suman cero)

El mercado de Futuros

Para comercializar los contratos de futuro en este mercado, los intermediarios reciben comisiones denominados “Round Turn Commision”. Este mercado es regulado por el “Commodities Futures Trading Commision” (CFTC) es la agencia federal responsable de monitorear las actividades de los operadores y desempeña la misma función que la SEC en la bolsa de valores. Este mercado tiene algunos privilegios para algunos operadores al permitirles realizar operaciones en interés propio. Los mercados mas importantes están localizados en 5 diferentes ciudades y algunos están especializados en ciertos productos. En Chicago están la “Chicago Board of Trade” (CBT) que opera con grano y metales preciosos el “Chicago Mercantile Exchange” (CME) de corney monedas; el “MID AMERICA COMMODITY EXCHANGE” (MCE) grano moneda y commodities financieros; en Philadelfia esta el PBOT que toma monedas extranjeras; el MPLS de Minneapolis que toma en grano y otros mercados de Nueva York y Kansas.

Es muy importante tomar en cuenta la cantidad que se invertirá en la compra de un contrato de futuro sino tomar en cuenta que si bien se pueden tener ganancias muy jugosas también se puede perder todo en un segundo. Ej. Si hoy un quintal de trigo cuesta 100$, lo mas probable es que luego de una gran sequía ese mismo contrato cueste mas. Sin embargo, el obligado por efecto del contrato de futuro, deberá vender el quintal de trigo en los mismos $ 100 por mucho que el precio actual sea de 200$. Por lo mismo, el propietario original del contrato 9el que compro antes de la sequía) podrá vender el contrato a un precio muy cercano a los $200 cuando la sequía se haya hecho presente. Sin embargo también puede suceder lo contrario si en lugar de una sequía presenta una superproducción de trigo. Eso es prácticamente imposible saber y asegura con anticipación. Es así como cambia el valor de la inversión en un futuro y el portafolio puede sufrir dramáticos cambios en un solo día por un fenómeno inesperado o imprevisible. En otras palabras existe alguien que subvenciona la ganancia de otro y viceversa.

Por ello existe el concepto de Lock-limit que es un tope máximo aceptado por el mercado y cuando el precio sube o baja de niveles establecidos por el mercado, este cierra las operaciones hasta que el precio retorne a niveles aceptables. Este es una protección para lo inversionistas que pueden ser muy imprudentes o pueden ser absolutamente desconocedores del riesgo al que se enfrentan al ingresar a estos mercados. Los limites de subidas se llaman UPTICK y la bajadas DOWNTICK.

Por este peligro de perdida que envuelve al comercio con futuros, se creo el mecanismo llamado “OFFSET” o de cancelación. Para cada obligación de venta hay un derecho de compra con el consiguiente efecto nulo en el riesgo que involucraba la operación.

Por efecto de este fenómeno que anula los contratos entre si, realmente menos del 2% de los contratos de futuro llegan a ejecutarse realmente, es decir que menos del 2% debe cumplir necesariamente con el contrato.

Por ej. Si compramos un contrato de futuro de trigo a 100$ esperando que el precio suba para ganar con dicha subida, y el precio realmente sube habremos obtenido una gran ganancia. Si baja será lo contrario con efectos funestos. Luego de ganar, vendemos el contrato de futuro y nunca recibimos el trigo sino solamente las ganancias de la operación, olas perdidas.

Lo que no sucedería si tuviéramos un contrato que tenga un efecto contrario, es decir que nos evite el problema de tener que vender a alguien el trigo $100 y mas bien que podamos exigir a alguien que nos venda ese trigo a los mismos $100 creando un efecto neutro. En resumen es una operación por la cual se puede comprar un contrato de futuro y venderlo al mismo tiempo reduciendo la ganancia a márgenes razonables y reduciendo al máximo el riesgo. Este fenómeno recibe el nombre de “Spread Trading”. Al final, siempre hay alguien que pierde y alguien que gana la operación. Y la ganancia surge de la diferencia de precio de dos contratos sobre un mismo commodity. Se dice que entre 75 y 95% de las personas que concurren al mercado pierden dinero en grandes cantidades y todas ganancia esta basada en la desgracia de otra persona.

Tiempo de vida de los futuros y opciones

Estos contratos tienen una vigencia que expira en menos de un año. Sin embargo cuando se hablan de futuros financieros el tiempo de vida puede ser mayor de hasta 5 años.

Como el riesgo se maneja con la deuda

En términos financieros “leverage” (deuda) significa usar pequeñas cantidades de dinero para realizar inversiones de gran valor. Lo que significa que una persona puede comprar un contrato de futuro valorado en un valor de varios miles de dólares con solamente una fracción de un 10% de inversión del valor total. Por ejemplo. Si una persona compra un contrato de futuro de un valor de $us 35.000.-, el costo seria de $us 3.500 ya deuda seria de $us 31.500 de acuerdo a este parámetro, cada vez que el contrato gane 10 centavos de precio, el valor de la inversión realmente se incrementara en $us 10 y viceversa.

Mecanismo de reducción del precio

Para muchas personas los futuros y opciones son una forma de reducir el precio de un bien en un momento del futuro o mejor, de evitar las fluctuaciones en el mismo les represente un problema. Tal es el caso de un granjero que busca que el precio del trigo no le afecte luego de una caída del precio mismo. Algunos inversionistas buscan obtener ganancias de invertir el futuro y opciones, pero con alto grado de riesgo. Muchos inversionistas toman y buscan el riesgo porque si logran eludirlo lograra grandes ganancias que no lograrían en ningún otro mercado.

Calidad de inversiones derivadas de los futuros

Los contratos de futuro se remontan al siglo 17 en Japón cuando los propietarios de tierras tenían problemas con los arrendatarios productores de arroz, que no podían pagar el precio del arrendamiento por lo impredecible de la producción de arroz. De esta forma los dueños depositaron arroz en grandes galpones y vendían tickets representativos de una cantidad determinada de arroz llamados “RICE TICKETS” estos tickets daban el derecho a los tenedores el derecho de recibir una cantidad y calidad de arroz en una fecha determinada en el futuro en caso de que la producción hubiera sido nula. Estos tickets podían ser comercializados en el mercado y originaban una representación de una mercadería que muchas veces nunca se cobraba y funcionaba como una medida de valor. Todo basado en el arroz.
Una de las razones esenciales por las cuales se considera que los futuros y opciones son complejos, es que ellos son “Derivados” o “derivadas”, es decir inversiones híbridas. En lugar de representar titularidad en acciones como las acciones o promesas de pago de un préstamo como los bonos, un futuro o una opción, representa un vinculo con una determinada calidad o clase de bienes o bien. Lo que interesa cuando se compra un futuro es cual será la fluctuación de su precio. Este tipo de inversiones, realmente no representa la propiedad o titulo de propiedad sobre bienes y no es ese su fin.

Commodities financieros

El dinero también es un commodity del comercio. Tanto las monedas nacionales como las extranjeras. Es importante saber cual será el precio de su cotización contra otra moneda. El precio de la moneda determinara el precio de la materia prima en el futuro cuando esta sea comprada en el exterior. Por eso se usan los contratos de “futuro financiero” para evitar los impactos en el cambio de moneda.

El precio de los commodities y su forma de terminación

Es muy difícil determinar el curso que tendrá un commodity en el tiempo y por ello es muy importante hacer un seguimiento cercano del precio de los bienes en el mercado del Cash. El precio de un commodity dentro de 6 meses o un año estará en función de su precio actual es decir que la elevación siempre se referirá al precio actual. Las expectativas del clima, el escenario político y docenas de otros factores que indudablemente influirán en el precio de un Commodity. La fluctuación en el mercado provee pistas que los consumidores esperan pagar en el mercado del efectivo o el precio que pagaran por el contrato de futuro.

Forma e Lograr la minimizacon del riesgo

Como es imposible saber cuando sucederá un desastre natural o no, es imposible también planear el mismo. Es por esos que se inventaron los contratos de futuro, con el objeto de minimizar el riesgo involucrado en la completa imposibilidad para establecer el precio de un bien en el futuro. Un industrial protege el precio de su materia prima contra los cambios imprevistos y que puedan dañar su producción. De acuerdo a sus proyecciones, un industrial puede planear cuanto necesitara en la producción de un periodo mediano. Entonces sus compras estarán en función de los volúmenes necesitados para ese periodo, con el fin de evitar el riesgo involucrado.

Determinación de los precios “ON THE SPOT”

El precio de un commodity es basado en la oferta y la demanda. Si un commodity es muy demandado, su precio será muy alto porque será muy escaso. Algunos precios están basados en los ciclos de las estaciones del año y por tanto serán muy caros en invierno que en verano, por ej.

Los Commodities-Concepto

En la vida moderna existen materiales de los cuales depende el desarrollo de tecnología y la vida misma de la industria. Estos materiales son la materia prima, que tiene la virtud de mantener en movimiento un negocio. De forma que el precio de los mismos tiene importancia y es determinante en relación al rumbo hacia el cual se orientara la industria y el precio de los productos terminados. Un commodity es básicamente un “raw material” o materia prima, es por ejemplo, la harina del pan, el aceite para la gasolina y muchos otros materiales que dan origen a productos terminados

Muchos commodities generalmente se venden en el mercado de efectivo, es decir que se los compra cuando se lo necesita. Este mercado se denomina “Cash Market” o mercado de efectivo también conocido como “Spot Market”. Como el precio total es pagado al realizar la operación también se denomina a este tipo de operaciones “on the spot” es decir realizadas en el comercio de efectivo.

INVERSIONES DERIVADAS – FUTUROS Y OPCIONES

Futuros

Son inversiones de alto riesgo y son considerados por algunos como protección contra los cambios de precios dramáticos. Los futuros (Futures) son obligaciones de comprar o vender un “Comodity” especifico, oro, etc., en un día especifico y en un precio especifico

Opciones

Options son derechos de comprar o vender un bien especifico como acciones o bonos del tesoro por un precio preestablecido durante un periodo de tiempo determinado.